移动版

电子元器件行业周报:一季度继续看好军队信息化、手机金属化

发布时间:2015-02-02    研究机构:国泰君安证券

摘要:

白马成长估值仍可提升。年初至今电子行业指数累计涨幅10.8%,连续四周跑赢沪深300,名列全行业第六;中信电子行业整体2015年PE估值26.6倍,其中隐含当年50%高增长预期。2015年以来电子行业内部股票上涨以传统成长白马为龙头,至此当年估值区间为18-26倍,我们认为其中低估值股票仍有估值提升空间,推荐欧菲光、长盈精密、歌尔声学,此外大华股份、海康威视等受益这一估值修复进程。

一季度继续看好军队信息化、手机金属化等主题。当前大盘指数行情纠结,电子行业整体周期平稳,我们认为一季度市场环境适于主题的炒作,我们目前看好军队信息化、手机金属化。1)《国家安全战略纲要》1月23日在中央政治局审议通过,再次强调信息安全重要性,我们认为军工电子受益路径仍是资产整合、民参军、军转民等,推荐银河电子(军转民,新能源客车充电桩业务有望加速进展,股权激励授予完成),振华科技(芯片国产化的落地单位)。2)2015年国产品牌手机大规模导入金属机壳,我们预计2017年全球智能终端金属件市场183亿美元,复合增速20%;而供给受制于关键供需的产能瓶颈,行业处于对供应商有利的供需关系中,同时低成本压铸方案的导入支持渗透率持续提升超过30%。我们继续推荐:长盈精密、胜利精密、劲胜精密,另外春兴精工受益于金属化趋势。

Googe模块化手机项目ProjectAra可能改变行业生态。Googe于1月中宣布下半年在波多黎各开始模块化手机ProjectAra的推广,旨在为消费者提供硬件个性化的智能手机;当消费者可以自主搭配摄像头、显示屏、电池、音响等零组件模块时,新的行业生态链可能形成:目前系统和应用不断增大推动手机换机,未来只需更换部分模块即可,同时由于可满足部分小众用户的个性化需求,即使小范围生产无法获得规模优势的产品也有生存空间,手机产品的C2B成为可能。

我们认为ProjectAra是与Appe封闭创新截然不同的另一个极致,有利于智能手机各零组件的全球龙头。

公司更新:1)【银河电子002519】充电桩业务有望受益合肥力推电动公交车;2)【锦富新材300128】最坏时点就快过去,迈致并表,2Q15业绩拐点;3)【歌尔声学002241】增速见底,估值修复(公司更新报告);4)【长电科技600584】拟7.8亿美元收购星科金鹏;5)【深纺织000045】6号新线有望启动,标志着工艺的稳定成熟。

风险提示:行业景气下行,技术创新周期放缓。

申请时请注明股票名称