移动版

锦富新材2012年业绩预报点评:13年看价值重估

发布时间:2013-02-04    研究机构:浙商证券

报告导读

13年非背光营收比重持续增加、智能终端新客户的拓展有望带动公司估值提升。

投资要点

2012全年净利润高增长

公司发布12年业绩预告,归属上市公司股东的净利润1.41亿元-1.51亿元,同比增长40.8%-50.8%。Q4单季净利润中值为3500万元,单季同比增长60.4%。12年业绩的高增长是由新品及中小尺寸产品拉动。苹果向12年营收有望达到3.5亿元,同比增1.3亿元;导光板12年将放量到2.3亿的规模,同比增1.6亿元。FPC增量也在亿元规模。

1Q’13景气乐观

TV背光方面,据Displaysearch预测,由于品牌厂商对13年春节消费的乐观,13年一月份面板需求环比降幅为20%,低于此前两年的36%(M/M)和42%。TV背光景气度同比仍然较为乐观。中小尺寸营收中,iPad产品占65%、iPhone产品占30%。Pad产品的销售前景仍乐观。

成长路径渐清晰带动价值重估

公司用组合投资的思维去标识公司的发展路径。客户多样性:韩系、日系、台系、陆系;产品多样化:液晶背光、智能终端功能件、PSS蓝宝石;工艺多元化:模切、纳米压印。13年,随着突破三星等智能终端产业链、OCA或石墨散热膜等新品的放量,公司的非背光业务占比将逐渐提升,市场估值会得到提升。

盈利预测及估值

我们预期公司2012年-2014年EPS分别0.74元、1.01元、1.33元,对应PE分别为24、18、13倍,维持买入评级。

申请时请注明股票名称