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锦富新材:12年度业绩同比增45%,未来更看好智能终端业务

发布时间:2013-03-04    研究机构:德邦证券

事件:公司发布业绩预报,2012年度预计实现营业收入196,226.30万元,比上年增长64.38%;营业利润为19,959.24万元,比上年增长46.42%;利润总额为20,458.91万元,比上年增长49.29%;归属于上市公司股东的净利润为14,602.49万元,比上年增长45.84%。

营收的增长主要来自于中小尺寸产品的增长,另一方面来源于公司在新产品上的拓展,如导光板、FPC产品的销量增加,成为新的利润增长点。

对苹果的营收继续增加,公司加大移动智能终端-智能手机及平板产品的供货。12年公司对苹果链产品的营收增加到约3亿元左右。随着由移动互联网高增长带来的智能手机及平板电脑产品的增长,公司将更加加大移动智能终端产品配件的供货。 未来增长更看好非背光业务,继续开拓国内及其他智能终端厂家的市场,期望能够突破。公司在智能终端的非背光业务上,具有相比传统业务较高的毛利率,比如新业务的毛利率为34%,传统业务为18%左右。公司也在开拓其他国际厂家及国内智能终端的市场,在这一片增长可期的市场上,公司期望能通过产品的进入,获得在国内厂家及三星等国际厂家相应的份额。

13年下游液晶面板市场继续看好,公司与国内优质内资客户捆绑发展,在背光的业务稳定增长。2013年大尺寸面板需求的年增长率约为4%~5%,面板总量将达到8.07亿片,其中平板电脑面板的年增长率将达到35%,为1.82亿片。随着电视面板平均尺寸进一步提高,市场对大尺寸面板的需求较2012年将增长8%~10%。公司将受益全球电视组装向大陆转移这一趋势,公司对国内液晶电视的增长这一块是很有信心的,而且非常看好中国内陆市场,也最期望与国内自主背光模组厂商的合作,内资客户销售迅猛增长,与国内创维等公司合资设厂,实现捆绑式发展,看好国内的市场增长,这将对公司的业绩有较大的拉动。

盈利预测:预计13年随着公司在三星产业链的突破,以及石墨导电膜及OCA等新品的放量,公司的增长更确定。公司当前股价为22.15元,预计2012-2014年EPS0.72元、1.00元、1.3元,对应2012-2014年PE分别为30.7倍/22.1倍/17.0倍,给予公司2013年28倍的PE,给予28元的目标价,维持“买入”评级。

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