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锦富新材:移动终端新客户突破可期,技术创新、装备实力助长期成长

发布时间:2013-04-22    研究机构:光大证券

公司2012年增长迅速,一季报符合预期2012年公司实现收入19.6亿元,同比大增64%;净利润1.44亿元,同比增长44%。其中Q4营收6.0亿元,同比增长70%;净利润3334万元,同比增52%。公司2012年加大对移动终端和非背光模组的投入,移动终端业务收入4亿元,占比达到20%,主要供应苹果iPad、iPhone等;非背光模组业务占比达9%,其中专用装备4000万元、FPC周边超1亿元、另外OCA胶、散热石墨等新业务客户拓展和上量情况乐观。

一季度公司营收4.7亿,同比增32%;净利润3586万元,同比增10%,符合预期,利润增速慢于收入主要是因为导光板毛利率较低以及人民币升值。

移动终端和非背光模组业务前景看好,新客户突破可期

移动终端和非背光模组业务将是公司未来发展的重心,一方面基于技术共性、客户资源横向延伸,另一方面也可应对OLED普及带来的风险。去年下半年以来公司FPC周边业务发展迅速,今年在散热石墨、OCA胶等方面将迎来较大发展空间。

客户方面,苹果新品可能在6月发布、7月上市,Q2将逐步进入大规模备货期;与斐讯的合作也进展顺利。此外,公司有望凭借大尺寸领域积累的客户资源,在拓展三星等其他优质客户方面取得突破。

公司越来越注重技术创新,工艺、装备等积累助力长期成长

公司近年来越来越注重技术创新,除了FPC周边、OCA胶、散热石墨外,在石墨烯、氧化锌导电膜、蓝宝石衬底纳米图形化等技术也有一定突破,为将来长期、多元化发展注入活力。

装备实力也是公司不可忽视的竞争优势,有利于公司快速响应和工艺革新。从韩国、台湾相关厂商的发展轨迹来看,装备将是公司长期稳步发展的基石,FPC周边业务的突破很大程度上也得益于装备实力。

传统业务看国内客户开拓,维持买入评级

传统业务方面,公司去年在国内各地的布局进入收获期,内销收入占比也从2011年的25%提至31%。我们仍然看好今年LCD产业的景气度,以及公司对国内客户的开拓。

预计2013-2015年EPS098/1.25/1.56元,公司成功向移动终端和非背光领域转型,打开未来成长和估值空间,维持买入评级。

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